Nálada v tuzemské ekonomice je i nadále výborná, přičemž zářijový průzkum hlásí zlepšení důvěry jak mezi podnikateli, tak na straně spotřebitelů. V případě spotřebitelů reflektuje růst důvěry zlepšující se příjmy tuzemských domácností. V případě podnikatelské důvěry je vidět, že další zlepšování důvěry v případě průmyslu naráží na limity dané vnější poptávkou, brzdou nepochybně zůstává též situace na tuzemském trhu práce.

V případě spotřebitelů se důvěra zlepšila po předchozím čtyřměsíčním poklesu a zlepšení důvěry není vzhledem k růstu mezd nijak překvapivé. Coby určité překvapení vnímám další zlepšení důvěry mezi podnikateli, neboť zprávy z eurozóny, tedy z našeho hlavního exportního trhu, nejsou v poslední době nějak jednoznačně povzbudivé. Nicméně, průzkum ukazuje růst důvěry zejména v obchodu a ve službách, zatímco důvěra v tuzemském průmyslu v září stagnovala, byť stále zůstává velmi vysoko.

I nadále předpokládám, že důvěra v tuzemském průmyslu bude v dalších měsících v lepším případě kolísat okolo stávajících úrovní anebo se dočkáme mírného poklesu.

Růst protekcionismu v globálním obchodě a zpomalující se růst průmyslových objednávek v eurozóně se celkem nevyhnutelně musí projevit i v tuzemském průmyslu. Oficiální data o vývoji objednávek v německém zpracovatelském průmyslu hlásí mezičtvrtletní pokles v letošním prvním i druhé čtvrtletí a slabý byl i vstup do čtvrtletí třetího, a tuzemský průmysl je s německým průmyslem úzce provázán.

Ostatně, obtížné bude další zlepšování i v případě celkové důvěry v tuzemskou ekonomiku, neboť stávající úrovně tohoto ukazatele jsou velmi silné. Zřejmě již koncem letošního roku anebo nejpozději v roce 2019 bych očekával tendenci k pozvolnému snižování celkové důvěry v tuzemskou ekonomiku.

Autor: Radomír Jáč, hlavní ekonom Generali Investments CEE