Nálada v tuzemské ekonomice se po červencovém poklesu v srpnu zlepšila, a to díky růstu důvěry mezi podnikateli. Celkový indikátor důvěry v tuzemskou ekonomiku je sice mírně pod dosavadním letošním průměrem, nicméně srpnový výsledek si zaslouží příznivé hodnocení, neboť růst podnikatelské důvěry není ve světle smíšených zpráv z globální ekonomiky ničím samozřejmým.

Mezi podnikateli rostla důvěra v průmyslu, ve stavebnictví, a také ve službách. Růst důvěry ve stavebnictví asi není ve stávající situaci překvapivé: tento sektor je zavalen zakázkami.

V případě průmyslu je vývoj již několik měsíců méně přímočarý s tím, jak kolísá růst aktivity v tomto sektoru v eurozóně včetně Německa a na globální exportní aktivitu dopadají obavy z obchodních válek. Samotný srpnový průzkum ale hlásí zlepšení důvěry v tuzemském průmyslu a příznivá je i struktura průzkumu v průmyslu, včetně hodnocení vývoje poptávky. Obávám se nicméně, že důvěra v tuzemském průmyslu bude v dalších měsících spíše kolísat, a že několikaměsíční série zlepšování důvěry v tomto segmentu české ekonomiky se již nebudou opakovat.

Důvěra mezi spotřebiteli v srpnu klesla, třetí měsíc v řadě: je zřejmé, že domácnosti si začínají uvědomovat, že celková situace v tuzemské ekonomice se nemusí zlepšovat donekonečna.

I nadále lze ale konstatovat, že důvěra mezi spotřebiteli zůstává z historického pohledu velmi vysoko, což odpovídá vývoji na tuzemském trhu práce a zrychlujícímu se růstu příjmů domácností. Spotřební výdaje domácností zůstanou klíčovým tahounem růstu české ekonomiky i v letošním roce.

Již několik měsíců zastávám názor, že další zlepšování celkové důvěry v tuzemskou ekonomiku ze stávajících silných úrovní je obtížné. Souhrnný indikátor důvěry tak může kolem své stávající úrovně v nejbližších měsících spíše oscilovat a v roce 2019 bych očekával tendenci k pozvolnému snižování celkové důvěry v tuzemskou ekonomiku.

Autor: Radomír Jáč, hlavní ekonom Generali Investments CEE