Ceny průmyslových výrobců v listopadu dále zmírnily svůj meziroční růst a tento trend může pokračovat i v dalších měsících. Za celé závěrečné čtvrtletí letošního roku mají ceny výrobců našlápnuto k tomu, aby rostly pomaleji, než co ve své listopadové prognóze předpokládala ČNB.

V případě průmyslu je patrné, že posilující koruna, odeznívání inflačního vlivu cen komodit a tlak na efektivitu pomáhají držet výrobní ceny na uzdě, ačkoliv tuzemský průmysl běží na plné obrátky a nedostatek pracovníků vede k rychlému růstu mezd.

Výrobní ceny v zemědělství naopak hlásí zrychlení meziročního růstu a v tomto případě může být cenový růst za celé závěrečné čtvrtletí 2017 výraznější, než co čekala centrální banka. Nicméně, předpokládám, že v průběhu roku 2018 bude převažovat trend ke zpomalení meziročního růstu cen zemědělských výrobců.

Celkově vnímám listopadové údaje o cenách výrobců jako jeden z argumentů, jenž dává bankovní radě možnost ponechat úrokové sazby na nadcházejícím zasedání beze změny.

Hlasování bankovní rady bude tento čtvrtek zřejmě velmi těsné, nicméně i nadále přisuzuji vyšší pravděpodobnost scénáři stability úrokových sazeb a jejich zvýšení až na prvním zasedání bankovní rady ČNB v novém roce, tedy na počátku února 2018.

Autor: Radomír Jáč, hlavní ekonom Generali Investments CEE