Maloobchodní tržby zakončily letošní třetí čtvrtletí velmi solidním růstem, jenž však není až tak překvapivý. Silný růst maloobchodních tržeb a spotřeby domácností obecně je dán vývojem na tuzemském trhu práce, tedy růstem zaměstnanosti a zrychlujícím se růstem mezd a platů.

Maloobchodní tržby jsou taženy k růstu zejména prodeji nepotravinářského zboží, přičemž tento jev je patrný již řadu měsíců. Boom na trhu nemovitostí spojen s růstem prodejů nábytku a dalšího zboží pro domácnost, nástup podzimu pak byl spojen s velmi silným meziročním nárůstem prodejů oděvů a obuvi.

Z vývoje maloobchodních tržeb je patrné, že se tuzemští spotřebitelé nebojí více utrácet, neboť jim to umožňuje jak jejich peněženka, tak optimistický pohled na dění v ekonomice jako celku.

Prodeje motorových vozidel vykazují slabší dynamiku růstu: zde ale již řadu měsíců platí konstatování, že prodeje automobilů jsou ve skutečnosti velmi silné, nicméně růst prodejů nemůže, řečeno obrazně, pokračovat do nekonečna.

Celkově lze konstatovat, že trendy v české ekonomice včetně trhu práce dávají důvod pro optimismus i do dalších měsíců a čtvrtletí, co se růstu maloobchodních tržeb týče. Silný růst spotřeby domácností je zároveň faktorem, jenž přispívá ke vzlínání inflačních tlaků v české ekonomice, na což ČNB reaguje zpřísňováním své měnové politiky. Růst mezd a související růst spotřeby domácností bude v tomto ohledu ovlivňovat kroky ČNB i v roce 2018, neboť centrální banka vnímá potřebu dále zpřísnit měnové podmínky v české ekonomice, ať již skrze růst úrokových sazeb ČNB anebo skrze další posílení kurzu koruny.

Radomír Jáč, hlavní ekonom Generali Investments CEE