Aktivita v tuzemském zpracovatelském průmyslu v říjnu dle průzkumu PMI rostla nejrychleji od dubna roku 2011. Zrychlilo se tempo růstu výroby a především pak objednávek, kde se projevuje růst jak domácí poptávky, tak poptávky na exportních trzích.

Český průmysl je ze své podstaty exportně orientovaný a v tomto ohledu těží z dobré situace v ekonomikách našich hlavních obchodních partnerů v čele s eurozónou, kde se situace v průmyslu taktéž rapidně zlepšuje.

Tuzemští průmysloví výrobci zůstávají optimističtí i ve výhledu do dalších měsíců, čemuž samozřejmě napomáhá i vývoj domácí poptávky v české ekonomice. 

Kombinace rostoucích nákladů a příznivě se vyvíjející poptávky se přelévá do růstu cenových tlaků v tuzemském průmyslu, tedy jak na straně cen vstupů, tak na straně cen výstupů průmyslových výrobců.

Kombinace silného růstu poptávky a výroby v tuzemském průmyslu, a růstu souvisejících cenových tlaků, je z pohledu ČNB argumentem pro další zpřísnění měnové politiky skrze zvýšení úrokových sazeb. Zvýšení sazeb se v podstatě s jistotou dočkáme na zasedání bankovní rady již tento čtvrtek (2. listopadu), hlavní otázkou ale spíše nyní je, zda ve výhledu na růst úroků v roce 2018 bude bankovní rada indikovat opatrný přístup anebo zda data z české ekonomiky z uplynulých týdnů povedou ČNB k agresivnějšímu názoru na výhled jejich úrokových sazeb. Dle mého názoru je opatrnost, co se týče tempa zvyšování úroků, i nadále na místě, nicméně průzkum PMI je sám o sobě každopádně argumentem pro další zpřísnění měnových podmínek v české ekonomice.

Autor: Radomír Jáč, hlavní ekonom Generali Investments CEE